誰在持有合約部位——以及當他們出場時會發生什麼事。
HC 測量的是市場雙方的參與廣度——具體來說，是多頭那側和空頭那側各有多少帳戶在參與。當多頭那側的參與者遠少於空頭那側，這些為數不多的多頭帳戶往往是規模更大、資訊更充足的玩家，而大多數市場參與者是站在對面的。反向亦然。
這個數值相對於近期歷史做了正規化，因此讀數反映的是當前失衡程度有多不尋常——不是帳戶的絕對數量。
| HC 值 | 意義 |
|---|---|
| 正值 / 綠色 | 多頭那側的參與帳戶異常少——集中在較少、可能較大的帳戶中。大多數市場參與者站在空頭那側。 |
| 接近零 | 雙方參與平衡——沒有哪一側明顯比另一側更集中 |
| 負值 / 紅色 | 空頭那側的參與帳戶異常少——集中在較少、可能較大的帳戶中。大多數市場參與者站在多頭那側。 |
絕對值告訴你失衡有多極端。BlaveClaw 的標籤分三級：集中 → 高度集中 → 過度集中。過度集中的讀數最具有操作意義——無論方向。
HC 支持兩種截然相反的策略，哪種有效完全取決於集中的程度。
當 HC 為正值且處於中度到高度集中時，跟隨大資金方向做多；HC 為負值時做空。理論基礎是知情資金領先市場。
signal = 1.0 if HC > threshold else 0.0
當 HC 達到過度集中時，大部位已經建倉完畢，下一步是出清——出清本身製造反向急跌。
signal = 0.0 if HC > extreme_th else NaN
常見的錯誤是在中度集中時就採取反向策略。中度集中只代表機構已經進場——出清還沒開始。反向策略只在極端讀數、集中度已不可持續的時候才適用。
HC 最可靠的訊號不是絕對水位，而是變化方向。集中度正在縮小（柱子在變短）代表大部位正在出清。
| 型態 | 訊號含義 |
|---|---|
| 綠柱持續增長 | 機構持續加多——看多 |
| 綠柱開始萎縮 | 機構多單開始獲利了結——可能的轉空前兆 |
| 紅柱持續增長 | 機構持續加空——看空 |
| 紅柱開始萎縮 | 機構空單開始回補——可能的轉多前兆 |
萎縮訊號通常領先價格一到數個週期。它最適合作為趨勢追蹤策略的出場訊號：如果你因為 HC 為正值而做多，HC 開始萎縮的那一刻就是機構支撐開始撤退的最早警示。
HC 告訴你誰在持倉，但不告訴你當前是什麼在驅動價格。多空力道（TI）告訴你即時的資金流向。兩者組合比各自單獨使用更有效：
| HC | TI | 解讀 |
|---|---|---|
| 正值（多頭集中） | 正值（淨買入） | 機構多單獲得主動買盤支撐——強力看多訊號 |
| 正值（多頭集中） | 負值（淨賣出） | 機構持多但散戶在賣——觀察 HC 是否開始萎縮以確認反轉 |
| 負值（空頭集中） | 正值（淨買入） | 可能是空單爆倉——TI 上升是強制性的，不是真實買盤。確認 HC 是否也在萎縮。 |
| 負值（空頭集中） | 負值（淨賣出） | 機構持空且有主動賣壓——強力看空訊號 |
第三行是最關鍵的優勢：在下跌過程中看到 TI 飆高，你可能以為是買方介入。但如果 HC 深度為負且沒有萎縮，這個 TI 飆高很可能是空單爆倉——是強制性的市價買入，爆倉結束後就會停止，不是真正的籌碼積累。
每個 HC 讀數都附帶一個 stat 物件，提供該讀數水位的歷史背景：
| 欄位 | 告訴你什麼 |
|---|---|
up_prob | 在 HC 處於此水位時，24 小時後價格走高的歷史機率 |
exp_value | 基於歷史結果的 24 小時預期報酬率（%） |
return_ratio | 此水位下的平均上漲幅度 ÷ 平均下跌幅度。>1 = 歷史上有利多頭 |
is_data_sufficient | 此水位是否有至少 1 年的歷史資料。若為 false，統計數據僅供參考。 |
up_prob = 0.68 代表歷史上在相似 HC 讀數下，68% 的情況下 24 小時後價格更高。不代表你接下來 10 筆交易有 68% 會獲利。
把 HC 單獨當作方向性訊號。 HC = +2.5 不代表「現在買入」。它代表大量多頭部位已集中。如果價格已經漲了 20%，交易機會可能已過。永遠要結合價格走勢和多空力道來判斷。
在中度集中時就採取反向策略。 反向策略需要的是過度集中，而不只是偏高的集中度。機構正在建倉的時候就做反向，是在對抗知情資金。
忽略萎縮速度。 緩慢的多週期萎縮是正常的部位輪動。1–2 個週期內的急速萎縮是強制出清——訊號的緊迫程度完全不同。
