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0050 十年漲了 9 倍多，自己選股還有意義嗎？我們挑四個最常聽到的因子，每月只抱 5 檔，認真回測了一次。 這支台股策略（台股四因子精選5檔，官方免費）每個月做一件事——月營收公布後，從現存上市櫃個股裡，依營收動能、股價動能、ROE 和低波動四項綜合排名，集中持有分數最高的 5 檔，隔天開盤換股。2016 年 1 月到 2026 年 10 月回測：總報酬 +2,384%、年化約 34.8%、Sharpe 1.45、最大回撤 −37.9%；2016–2025 年 10 個完整年度裡，有 8 年贏過抱著 0050 不動。 四因子選股怎麼排？營收動能、股價動能、ROE、低波動 四個因子各自在全市場裡排百分位，再加總成一個分數： ① 營收動能：近 3 個月平均月營收 ÷ 近 12 個月平均，看生意是不是正在變好。② 股價動能：近 120 個交易日的漲幅。③ ROE：近四季股東權益報酬率，看賺錢的本事。④ 低波動：近 60 日報酬的標準差，越穩分數越高。 四項都要有資料才排名；ETF、金融保險股不選，近 20 日平均成交金額不到 3,000 萬元的冷門股也不選，處置股直接剔除。分數前 5 名依分數平方配權重——實際上 5 檔分數很接近，權重幾乎等於平均分配。 為什麼等月營收公布、12 號之後才換股？ 上市櫃公司的月營收在每月 10 號前公布。策略等到每月 12 號（含）起的第一個交易日才收盤計分、隔天開盤成交，確保用到的都是當時已經公開的數字。ROE 也一樣，只用財報公布之後的值，不拿未來才知道的數字回測。持有中若被列為處置股，隔天開盤就賣掉。 回測表現（2016–2026，日 K） 指標數值總報酬+2,384%（同期 0050 +945%）年化報酬約 34.8%（0050 約 24.4%）Sharpe1.45最大回撤−37.9%（0050 −34.0%）隨機選股對照1,000 組同樣集中度的隨機組合：Sharpe 沒有一組比它高，報酬贏過 99.8% 已含每邊 0.3% 成本：手續費 0.1425%（不打折）加賣出證交稅 0.3%，平均到每邊約 0.3%。以上為回測結果，非未來保證。 要誠實的五件事 ① 回測股票池是今天還掛牌的公司：這十年間下市、被併購的股票不在名單裡，這種「倖存者偏差」會讓回測偏樂觀，實盤大概率比回測差。 ② 只抱 5 檔，回撤比大盤深：2021 年 11 月到 2022 年 10 月最深跌了 37.9%，比 0050 同期還深，到 2023 年 6 月才回到前高。 ③ 權值股獨強的年份會落後：2016 年（+20.2% vs 0050 +27.2%）、2020 年（+10.9% vs +31.1%）都輸，2026 年至今也明顯落後（+33.9% vs +69.5%）——台積電一路拉的時候，這 5 檔跟不上。 ④ 參數沒有樣本外：參數是在同一段資料上決定的。我們掃了動能和波動視窗前後各兩格，鄰域平均 Sharpe ÷ 選定值 = 0.92，是一片高原不是單點，但仍不保證未來。 ⑤ 成交價是假設值：回測假設隔天開盤價成交，開盤掛單可能有落差，成本也沒算滑價。 規則很清楚，麻煩的是每個月準時做完 邏輯就在上面。真正花時間的是每月撈全市場營收、財報、股價，算四個因子、排名、剔除處置股和冷門股，再準時換股，一個月都不能漏。Blave Agent 幫你把這條鏈跑完：在策略庫免費領取這支策略，跟 Agent 說一聲就能部署。 到策略庫看這支台股四因子策略 →