Pontos ex-dividendo diários esperados

Quando o TXF negocia acima do índice à vista TAIEX, isso é um "prêmio"; abaixo do à vista é um "desconto". O basis reflete a expectativa do mercado para o índice — e também embute o efeito ex-dividendo.

De abril a setembro é quando a maioria das empresas listadas em Taiwan fica ex-dividendo, o que subtrai pontos do índice mecanicamente. O mercado futuro precifica antecipadamente essa queda certa e futura do índice, empurrando os futuros abaixo do à vista e ampliando o desconto — isso não é um sinal de baixa, é o efeito ex-dividendo sendo precificado antecipadamente.

Os futuros já precificam a evaporação por ex-dividendo que certamente ocorrerá antes do vencimento, então o basis de mercado (TXF − TAIEX) que você vê já embute esse efeito — prêmios ficam comprimidos, descontos ficam exagerados. Somar de volta os pontos ex-dividendo futuros acumulados (a partir de amanhã) restaura esse valor já precificado mas ainda não ocorrido, isolando a visão direcional real do mercado, líquida do efeito ex-dividendo.

Basis reconciliado = basis de mercado + pontos ex-dividendo acumulados — o basis que o mercado teoricamente mostraria se não houvesse mais efeito ex-dividendo pela frente. Um número maior que o basis de mercado bruto (mesmo invertendo de negativo para positivo) significa que o mercado tende mais à alta depois de remover os efeitos do ex-dividendo; quanto maior a diferença entre os dois, mais o efeito ex-dividendo está distorcendo o basis atualmente.

Os pontos até hoje são calculados a partir dos eventos reais de ex-dividendo ("Anunciado"); a partir de amanhã são estimativas ("Estimado"). Os pontos acumulados somam os pontos futuros estimados a partir de amanhã e nunca reiniciam; hoje e datas anteriores já estão incorporados ao índice, por isso mostram "—". O acumulado da célula do dia de liquidação = o ajuste total por ex-dividendo daquele contrato até o vencimento — o número que a fórmula acima usa; para outros meses de contrato, consulte a própria célula do dia de liquidação.