Blave 顶尖交易员怎么用

看懂「顶尖」是怎么选出来的、曝险数字代表什么，以及四个最常见的误读。

看到「顶尖交易员在做多」，你第一个该问的是：顶尖是怎么定义的？在 Blave，这个答案跟多数人的直觉不一样——它完全不看绩效。

什么是 Blave 顶尖交易员？

Blave 顶尖交易员是一群从 Blave 自家用户里选出来的帐户：用户在 Studio 连接交易所 API 之后，系统会定期读取该帐户的钱包余额与持仓，再依资产规模排序取出前 10%。这些帐户的持仓汇总起来，就是曝险、部位、关注三个页面的资料。它不是交易所的公开排行榜，也不是链上地址。

选取分三步：

整个过程没有任何绩效字段。资产大可能只是本金大、也可能只是没有出金，跟赚不赚钱是两件事。

三个页面各自回答不同的问题：

最关键的四点

一、「顶尖」是资产规模，不是绩效

这是最多人读错的地方，连我们自己的旧说明都写错过。排序键是钱包余额加总，程式里不存在收益率、夏普比率、最大回撤这些字段。所以这个指标告诉你的是「资金体量大的那群人怎么站」，不是「赢家怎么站」。

二、它是全市场指标，不是 BTC 指标

曝险把这群人所有币种的永续部位加总成一个数字，没有币种维度。Studio 的曝险页可以选币，但那个选择只换底下叠的价格线，曝险柱状完全不变。想知道他们押在哪个币，要看部位页。

三、它是原始比率，不是 z-score

市场情绪、巨鲸警报那些指标都会跟该币近 30 天比、换算成 z-score，所以 ±2、±3 是有意义的门槛。曝险不是——它就是一个比例，没有标准化。近一年（2025-09-15 至 2026-09-15）的分布是这样，注意 2025-10 之前是每小时一笔、之后才是每 5 分钟：

换句话说，这群人长期是净做多的，「曝险大于 0＝看多」几乎永远成立，那句话没有信息量。有信息量的是相对位置：曝险掉到近期分布的低档，通常代表这群人正在减多或转空。

四、关注页看的不是持仓

关注页的资料来自这些交易员在 Blave Studio 自己建立的观察清单，不是他们的仓位。有人在看，不代表有人已经进场。

这个数字涵盖了什么、没涵盖什么

有几个边界会直接影响你怎么解读，写在这里而不是藏在注脚：

• 分母是总资产，分子只有部分永续持仓。每个人的净曝险是「永续净名目部位 ÷ 全部钱包资产」，而现货与理财的余额算在分母里、却不会出现在分子。重仓现货的人，曝险会被稀释得比较低。
• 部分持仓类型不计入。只有特定几种永续持仓会进入计算，其他型态的合约与现货部位不算。所以这不是「这群人的全部部位」，是其中一个切面。
• 样本是小群体，而且会变。前 10% 是比例不是固定名额，活跃帐户变少人数就变少；中位数也只在「当下有计入持仓的人」之间取。不同时期的数值不完全可比。
• 5 分钟的棒是假精度。曝险序列每 5 分钟写一次，但底层的持仓与余额每小时才更新一次。同一小时内的变动主要来自币价重算名目价值，不是有人调仓。
• 历史从 2025-03-03 开始，而且前段是每小时一笔、后来才变成每 5 分钟。做回测时要把这件事算进去。

在 Studio 上怎么看？

部位页的「进场价」要小心：它是该币所有持仓笔的简单平均，不分多空、也不依部位大小加权，所以多单榜上的进场价有可能混进了空单的成本，不能直接当成这群人的成本线。

用 API 或 Blave Agent 取数要注意什么？

曝险有对外端点 GET /blave_top_trader/get_exposure（需 API 方案），参数是周期与起讫日，没有 symbol——因为它本来就是全市场的。部位与关注目前没有对外端点，只在 Studio 页面上。

在 Blave Agent 里用 fetch_top_trader_exposure(interval, start, end, headers) 取得，回传的 alpha 就是上面说的比例值。

# 曝险没有 symbol 参数：它是一条全市场序列
tt = fetch_top_trader_exposure("1h", START, END, hdrs)
print(tt["alpha"].describe())

可以怎么放进策略？

以下三种用法没有官方策略、也没有回测，是起点不是结论，要用请自己验证。

1. 用相对水位，不要用 0

因为长期偏正，拿 0 当多空分界等于几乎永远在做多。改成跟自己的近期分布比：

tt = fetch_top_trader_exposure("1h", START, END, hdrs)
# 近 90 天的分位数当水位；比绝对值 0 有意义
lo = tt["alpha"].rolling("90D").quantile(0.1)
hi = tt["alpha"].rolling("90D").quantile(0.9)
crowded = tt["alpha"] > hi      # 这群人押得比平常满
flush   = tt["alpha"] < lo      # 通常代表这群人在减多或转空

2. 看它跟价格背离

价格创新高、曝险却在往下，代表这群人一边涨一边减多。这是一种观察，不是规则——它也可能只是有人把仓挪到不计入的类型里。

px = fetch_kline(SYMBOL, "1h", START, END, hdrs)["close"]
d = px.to_frame("px").join(tt["alpha"]).dropna()
# 20 根内：价格走高、曝险走低
div = (d["px"] > d["px"].shift(20)) & (d["alpha"] < d["alpha"].shift(20))

3. 当情境确认，不当进场信号

这个指标更新慢、样本小，适合当「现在整体气氛偏向哪边」的背景信息，用来调整部位大小或决定要不要接某个信号，不适合单独拿来进出场。想确认同一段时间有没有异常资金动作，可以搭配巨鲸警报一起看。

搭配哪些指标？