Como usar o Blave Top Traders

Como "top" é de fato definido, o que o número de exposição mede e as quatro leituras que mais dão errado.

Quando você lê "os top traders estão comprados", a primeira pergunta é como "top" foi definido. Na Blave a resposta não é a intuitiva — desempenho não entra em nada.

O que é o Blave Top Traders?

O Blave Top Traders é um conjunto de contas tirado dos próprios usuários da Blave: depois que alguém vincula uma API de exchange no Studio, a plataforma lê periodicamente os saldos de carteira e as posições daquela conta, ordena as contas por patrimônio e fica com os 10% maiores. As posições desse grupo, agregadas, são o que as páginas Exposição, Posição e Watchlist mostram. Não é um ranking público de exchange nem uma lista de endereços on-chain.

A seleção tem três passos:

Em nenhum ponto desse caminho se olha para desempenho. Patrimônio grande pode ser só capital grande, ou capital que nunca foi sacado — coisa diferente de operar bem.

As três páginas respondem a perguntas diferentes:

Quatro pontos críticos

1. "Top" é tamanho de patrimônio, não desempenho

É a leitura errada mais comum, e o nosso próprio texto antigo também errava nisso. A chave de ordenação é o saldo somado da carteira; retorno, Sharpe e drawdown não existem em lugar nenhum do cálculo. Ou seja, o indicador diz como os maiores saldos estão posicionados, não como os vencedores estão posicionados.

2. É de mercado inteiro, não de BTC

A exposição soma as posições perpétuas do grupo em todas as moedas em um número só, sem dimensão de símbolo. A página Exposição deixa escolher uma moeda, mas isso só muda a linha de preço embaixo — as barras continuam idênticas. Para o detalhe por moeda, use a página Posição.

3. É uma razão bruta, não um z-score

O sentimento de mercado e o caçador de baleias são padronizados contra os últimos 30 dias da própria moeda, e é isso que faz ±2 e ±3 significarem alguma coisa lá. A exposição não é padronizada de forma alguma. A distribuição dela no último ano (2025-09-15 a 2026-09-15; pontos de hora em hora antes de 2025-10 e de 5 minutos depois):

Em outras palavras, o grupo é estruturalmente comprado líquido, então "exposição acima de zero é alta" quase sempre vale e não carrega informação. O que carrega é a posição relativa: a exposição caindo para a parte baixa da faixa recente costuma significar que esse grupo está cortando posições compradas.

4. A watchlist não é posição

Os dados da watchlist vêm de listas que esses traders montaram dentro do Blave Studio, não do que eles carregam. Acompanhar uma moeda não é estar posicionado nela.

O que entra e o que não entra

Alguns limites mudam diretamente como você deve ler isso, então ficam aqui e não escondidos numa nota de rodapé:

• O denominador é o patrimônio total; o numerador é só parte das posições. A exposição líquida é o nocional líquido de perpétuos ÷ todos os ativos em carteira, então saldos em spot e em produtos de rendimento ficam no denominador sem nunca aparecer no numerador. Quem é pesado em spot marca exposição mais baixa.
• Alguns tipos de posição ficam de fora. Só certos tipos de posição perpétua entram no cálculo; outros tipos de contrato e posições spot não entram. Isso é uma fatia do livro do grupo, não o livro inteiro.
• A amostra é pequena e muda. Os 10% do topo são uma proporção, não uma lista fixa, então a contagem cai quando as contas ativas caem, e a mediana é tirada só entre quem tem posição computável no momento. Valores de períodos diferentes não são estritamente comparáveis.
• Barras de 5 minutos são precisão falsa. A série é gravada a cada cinco minutos, mas os saldos e posições de base só atualizam de hora em hora. O movimento dentro da mesma hora vem sobretudo do preço reprecificando o mesmo nocional, não de alguém operando.
• O histórico começa em 2025-03-03, e o trecho inicial é de hora em hora antes de virar 5 minutos. Considere isso em qualquer backtest.

Onde ver no Studio?

Cuidado com o preço de entrada da página Posição: é uma média simples de todas as linhas de posição naquela moeda, sem separar direção nem ponderar por tamanho, então uma entrada na tabela de comprados pode carregar custo do lado vendido. Não é o preço médio do grupo.

O que observar ao puxar via API ou Blave Agent?

A exposição tem endpoint público, GET /blave_top_trader/get_exposure (plano API), com período e intervalo de datas e sem symbol — a série é de mercado inteiro por construção. Posição e Watchlist não têm endpoint público hoje; ficam só nas páginas do Studio.

Dentro do Blave Agent, busque com fetch_top_trader_exposure(interval, start, end, headers); o alpha retornado é a razão descrita acima.

# sem argumento symbol: esta é uma única série de mercado inteiro
tt = fetch_top_trader_exposure("1h", START, END, hdrs)
print(tt["alpha"].describe())

Como colocar numa estratégia

Nenhum dos três esboços abaixo tem estratégia oficial nem backtest por trás. São pontos de partida, não conclusões: se for usar, valide você mesmo.

1. Use o nível relativo, não o zero

Como a série é estruturalmente positiva, usar o zero como divisor equivale a ficar comprado quase sempre. Compare com a distribuição recente dela mesma:

tt = fetch_top_trader_exposure("1h", START, END, hdrs)
# quantis de 90 dias como níveis; mais útil que um zero absoluto
lo = tt["alpha"].rolling("90D").quantile(0.1)
hi = tt["alpha"].rolling("90D").quantile(0.9)
crowded = tt["alpha"] > hi      # este grupo está mais carregado que o normal
flush   = tt["alpha"] < lo      # costuma indicar que este grupo corta posições compradas

2. Olhe a divergência com o preço

Preço fazendo máximas enquanto a exposição escorrega significa que o grupo está vendendo na alta. Isso é uma observação, não uma regra — também pode ser que as posições tenham migrado para tipos que o cálculo não conta.

px = fetch_kline(SYMBOL, "1h", START, END, hdrs)["close"]
d = px.to_frame("px").join(tt["alpha"]).dropna()
# em 20 candles: preço sobe, exposição cai
div = (d["px"] > d["px"].shift(20)) & (d["alpha"] < d["alpha"].shift(20))

3. Trate como contexto, não como entrada

O indicador atualiza devagar e se apoia numa amostra pequena, o que o coloca como informação de fundo — serve para dimensionar posição ou decidir se você aceita um sinal, não para cronometrar entradas sozinho. Para checar se houve fluxo incomum no mesmo trecho, leia junto com o caçador de baleias.

Com quais indicadores combinar?